12月18日，漫步者股價一度漲停后回落，最后報收于27.6元。雖然遭到股東的減持，但TWS的東風(fēng)還是把漫步者(002351.SZ)的股價送上了歷史新高，顯然，這是一個“有利可圖”的行業(yè)。在調(diào)研機構(gòu)的分析中，甚至將TWS的爆發(fā)比作“當年山寨機興起”。自今年8月到現(xiàn)在，漫步者股價最大漲幅超400%。
這家曾經(jīng)走在多媒體音箱跑道上的企業(yè)，現(xiàn)在更喜歡對外談?wù)摱鷻C，后者的收入也逐漸占到了營收比重的一半。更重要的是，在前三季度，漫步者的凈利潤同比上升48.7%。
Counterpoint Research認為，今年全球TWS耳機出貨量為1.2億副，光是第四季圣誕旺季就能賣出4250萬副，幾乎追上去年全年出貨量水平，而2020年全球出貨量將達2.3億副，比2019年激增91.6%。最新的消息是，圣誕假期還沒開始，蘋果新款A(yù)irPods Pro耳機已經(jīng)在美國全網(wǎng)售罄。這或許也是近期TWS股價大漲的另一個誘因。
國信證券測算，按照TWS耳機200元的平均單價，以全球每年15億部智能手機的出貨量估算，如果TWS平均滲透率達到50%，則理論上全球TWS耳機的年產(chǎn)值在1500億元以上。
但有利的地方就有風(fēng)險。
筆者梳理發(fā)現(xiàn)，在蘋果 AirPods 的引領(lǐng)下，新加入的正規(guī)軍有華為、三星、OPPO、vivo、小米等手機廠商，還有Sony、BOSE、漫步者等傳統(tǒng)音頻類廠商，甚至愛奇藝、網(wǎng)易云等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都加入了TWS跑道。而在非正規(guī)軍中，以華強北白牌TWS為主要勢力，隨著白牌產(chǎn)業(yè)鏈的完善，特別是主控芯片的價格下降，有消息稱，TWS耳機的工廠出貨成本已從百余元降至不到每副二十元。
而光大證券梳理的一組數(shù)據(jù)顯示，TWS耳機的終端價格已經(jīng)降至百元級別，根據(jù)對ZOL網(wǎng)站上235個TWS耳機報價統(tǒng)計，100~500元區(qū)間的TWS耳機型號達160余款，占比高達68%。蘋果 AirPods 售價超過1200元，華為、小米等廠商的 TWS 耳機價格已實現(xiàn)100~1000元價格區(qū)間的全覆蓋。
此前，安卓TWS耳機的突破主要源于藍牙芯片方案的使用。隨著華為、高通TWS、恒玄LBRT和洛達MCSync等方案的落地，讓雙耳直連的方案變得更加成熟，降低了連接不佳導(dǎo)致的功耗開銷，續(xù)航也得到了明顯改善。
但隨著更多覆蓋中低端領(lǐng)域等主控芯片方案的推出，價格戰(zhàn)的趨勢越發(fā)明顯從下游傳導(dǎo)至上游。亞系外資的報告顯示，無線藍牙耳機的芯片目前正面臨價格的侵蝕和市場競爭，該風(fēng)險持續(xù)擴大到不能忽視。高通的TWS SoC芯片的價格已降至1.4到1.5美元。
“我們價格就是跟著市場波動，但大家對這一行業(yè)還是有所期待，目前蘋果AirPod的占比仍然比較高，對于我們來說，還有空間。”一生產(chǎn)安卓TWS耳機的廠商對記者表示，銷量好的廠商一個月可以賣出去兩三千套，這個利潤空間遠高于其他品類。
相比于過去山寨機時代一部手機二三十元的利潤，現(xiàn)在剛剛起步的TWS耳機對于低迷的電子市場來說無疑是一個新的窗口。
低線市場、渠道下沉甚至是海外出口，一個熟悉的復(fù)制路徑正在重現(xiàn)。事實上，終端產(chǎn)品的快速降價也讓這一市場迅速從藍海走向紅海。但受制于上游晶圓代工產(chǎn)能緊缺的問題，近期TWS耳機的主控芯片售價又有所回升。
下載文檔
