[導(dǎo)讀]近期，關(guān)于和黃出售旗下電信資產(chǎn)的傳聞接連不斷。雖然拋售歐洲3G資產(chǎn)的消息已經(jīng)被和黃否認(rèn)，但其變賣印度電信業(yè)務(wù)Hutchison Essar(HE)公司67%股份一事，卻已經(jīng)進入實實在在的磋商階段。
據(jù)報道，全球最大的移動運
近期，關(guān)于和黃出售旗下電信資產(chǎn)的傳聞接連不斷。雖然拋售歐洲3G資產(chǎn)的消息已經(jīng)被和黃否認(rèn)，但其變賣印度電信業(yè)務(wù)Hutchison Essar(HE)公司67%股份一事，卻已經(jīng)進入實實在在的磋商階段。
據(jù)報道，全球最大的移動運營商沃達豐、印度第二大移動運營商Reliance，以及印度的Hinduja和Essar集團都是HE股權(quán)的有力競標(biāo)者。目前最新的消息是：沃達豐及Essar將聯(lián)合MaxGroup主席Analjit Singh共同收購HE，事成后沃達豐將持有HE約55%股權(quán)，成為HE最大的股東。
事出有因
和黃出售旗下印度電信業(yè)務(wù)的消息最早傳出于去年12月上旬。當(dāng)時，和黃印度資產(chǎn)的估價大約為160億美元。后來，沃達豐也加入到競購的行列中來，使這部分資產(chǎn)的估價上升到190億美元。
和黃印度移動業(yè)務(wù)近年增長迅速，被譽為其電信王國“皇冠上的寶石”。那么，和黃為何要將這塊“寶石”出手呢？有了解和黃的分析人士對記者表示，其中很重要的一點是：和黃的印度電信業(yè)務(wù)在快速增長之余，也碰到了“天花板”，使得和黃萌生退意。
該人士表示，和黃印度電信業(yè)務(wù)的主要合作伙伴是Essar集團，此次準(zhǔn)備出售的Hutchison Essar，就是和黃與Essar的合資公司。不過，和黃與Essar的合作并不順利。
2005年9月，和黃與Essar達成了收購印度BPLMobile及BPL Mobile Cellular兩家公司的協(xié)議。交易分兩個階段進行，2006年1月，和黃按計劃完成了第一階段針對BPL Mobile Cellular的收購。第二階段原本定于2006年8月完成，但Essar卻突然終止了交易，理由是交易沒有獲得印度當(dāng)?shù)卣呐鷾?zhǔn)。
Essar終止協(xié)議，使和黃前期投入的巨額資金面臨“打水漂”的危險。高盛的研究表明，本次交易公司的企業(yè)價值接近20億美元，如果收購失敗，將給和黃帶來3億至4億美元的損失。后來，盡管印度政府批準(zhǔn)了交易，但和黃與Essar的關(guān)系還是出現(xiàn)了裂痕。
此外，和黃原本計劃在2006年年內(nèi)，將印度電信資產(chǎn)分拆上市。但由于種種原因，這一目標(biāo)未能實現(xiàn)，從而令和黃的電信融資計劃也遭遇了挫折，并被迫將融資方式由上市改為了出售。
賣2G補3G
據(jù)了解，相對于歐洲3G仍然巨虧、業(yè)務(wù)前景不明朗，和黃的HE穩(wěn)居印度電信市場前三名，用戶數(shù)也有不錯的增長。截至2006年9月底，和黃HE擁有2036萬名用戶，比一年前增加一倍，月租和預(yù)付費用戶的ARPU值分別為185元和50.7元。
分析人士指出，就業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀來說，和黃的印度電信資產(chǎn)比其歐洲3G業(yè)務(wù)更具吸引力。和黃如果賣掉印度資產(chǎn)，估計可以獲取數(shù)以百億元的贏利，和黃也將因此在2007年度有一筆龐大的特殊收益入賬，抵消歐洲3G業(yè)務(wù)的虧損，進而令集團整體贏利不至于受3G拖累而下跌。
事實上，與上市、并購一樣，把握時機出售資產(chǎn)也是和黃收回投資、優(yōu)化主業(yè)和資產(chǎn)的常用手段。和黃在近年幾次大規(guī)模的出售資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)事件中，無一失手，其資本運作能力令許多國際運營商相形見絀。
這方面最典型的例子是1999年，和黃創(chuàng)造了“千億賣橙”的神話。當(dāng)年，全球電信類股票市值屢創(chuàng)新高。和黃抓住時機，出售Orange股份，套現(xiàn)1130億港元。這些巨額利潤，成為和黃隨后啟動3G投資的重要資金來源。
還有新動作？
投資銀行花旗日前指出，和黃如果能以180億美元以上的價格出售HE，不僅會推高和黃每股資產(chǎn)凈值至83.29港元，也會因此帶來超過400億港元的特殊收益，和黃可能會利用收到的特殊收益填補旗下3G業(yè)務(wù)的虧損，并趁機尋找買家。
與此同時，摩根士丹利也發(fā)表研究報告稱，和黃一旦以高于170億美元的價格成功出售印度資產(chǎn)，將有助和黃股價進一步提升。和黃很可能會保留出售所得，然后收購區(qū)內(nèi)估值更有吸引力的電信資產(chǎn)。
分析人士認(rèn)為，和黃2G業(yè)務(wù)的贏利可以為3G業(yè)務(wù)的虧損實現(xiàn)曲線上市融資，和黃電信業(yè)務(wù)的發(fā)展模式從來都是依靠資本運作手段實現(xiàn)滾動發(fā)展的，防止出現(xiàn)高的財務(wù)風(fēng)險。其電信業(yè)務(wù)的擴充主要是依靠不斷售賣資產(chǎn)、上市以及向外獨立舉債等手段。
而在過去3年，由于和黃在全球3G上的虧損不斷攀升，公司多次對核心業(yè)務(wù)進行了一次性資產(chǎn)處置，從中籌集了超過70億美元的資金，為其電信業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了有力支撐。就此而言，和黃的下一步動作是什么，值得關(guān)注。
據(jù)報道，全球最大的移動運營商沃達豐、印度第二大移動運營商Reliance，以及印度的Hinduja和Essar集團都是HE股權(quán)的有力競標(biāo)者。目前最新的消息是：沃達豐及Essar將聯(lián)合MaxGroup主席Analjit Singh共同收購HE，事成后沃達豐將持有HE約55%股權(quán)，成為HE最大的股東。
事出有因
和黃出售旗下印度電信業(yè)務(wù)的消息最早傳出于去年12月上旬。當(dāng)時，和黃印度資產(chǎn)的估價大約為160億美元。后來，沃達豐也加入到競購的行列中來，使這部分資產(chǎn)的估價上升到190億美元。
和黃印度移動業(yè)務(wù)近年增長迅速，被譽為其電信王國“皇冠上的寶石”。那么，和黃為何要將這塊“寶石”出手呢？有了解和黃的分析人士對記者表示，其中很重要的一點是：和黃的印度電信業(yè)務(wù)在快速增長之余，也碰到了“天花板”，使得和黃萌生退意。
該人士表示，和黃印度電信業(yè)務(wù)的主要合作伙伴是Essar集團，此次準(zhǔn)備出售的Hutchison Essar，就是和黃與Essar的合資公司。不過，和黃與Essar的合作并不順利。
2005年9月，和黃與Essar達成了收購印度BPLMobile及BPL Mobile Cellular兩家公司的協(xié)議。交易分兩個階段進行，2006年1月，和黃按計劃完成了第一階段針對BPL Mobile Cellular的收購。第二階段原本定于2006年8月完成，但Essar卻突然終止了交易，理由是交易沒有獲得印度當(dāng)?shù)卣呐鷾?zhǔn)。
Essar終止協(xié)議，使和黃前期投入的巨額資金面臨“打水漂”的危險。高盛的研究表明，本次交易公司的企業(yè)價值接近20億美元，如果收購失敗，將給和黃帶來3億至4億美元的損失。后來，盡管印度政府批準(zhǔn)了交易，但和黃與Essar的關(guān)系還是出現(xiàn)了裂痕。
此外，和黃原本計劃在2006年年內(nèi)，將印度電信資產(chǎn)分拆上市。但由于種種原因，這一目標(biāo)未能實現(xiàn)，從而令和黃的電信融資計劃也遭遇了挫折，并被迫將融資方式由上市改為了出售。
賣2G補3G
據(jù)了解，相對于歐洲3G仍然巨虧、業(yè)務(wù)前景不明朗，和黃的HE穩(wěn)居印度電信市場前三名，用戶數(shù)也有不錯的增長。截至2006年9月底，和黃HE擁有2036萬名用戶，比一年前增加一倍，月租和預(yù)付費用戶的ARPU值分別為185元和50.7元。
分析人士指出，就業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀來說，和黃的印度電信資產(chǎn)比其歐洲3G業(yè)務(wù)更具吸引力。和黃如果賣掉印度資產(chǎn)，估計可以獲取數(shù)以百億元的贏利，和黃也將因此在2007年度有一筆龐大的特殊收益入賬，抵消歐洲3G業(yè)務(wù)的虧損，進而令集團整體贏利不至于受3G拖累而下跌。
事實上，與上市、并購一樣，把握時機出售資產(chǎn)也是和黃收回投資、優(yōu)化主業(yè)和資產(chǎn)的常用手段。和黃在近年幾次大規(guī)模的出售資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)事件中，無一失手，其資本運作能力令許多國際運營商相形見絀。
這方面最典型的例子是1999年，和黃創(chuàng)造了“千億賣橙”的神話。當(dāng)年，全球電信類股票市值屢創(chuàng)新高。和黃抓住時機，出售Orange股份，套現(xiàn)1130億港元。這些巨額利潤，成為和黃隨后啟動3G投資的重要資金來源。
還有新動作？
投資銀行花旗日前指出，和黃如果能以180億美元以上的價格出售HE，不僅會推高和黃每股資產(chǎn)凈值至83.29港元，也會因此帶來超過400億港元的特殊收益，和黃可能會利用收到的特殊收益填補旗下3G業(yè)務(wù)的虧損，并趁機尋找買家。
與此同時，摩根士丹利也發(fā)表研究報告稱，和黃一旦以高于170億美元的價格成功出售印度資產(chǎn)，將有助和黃股價進一步提升。和黃很可能會保留出售所得，然后收購區(qū)內(nèi)估值更有吸引力的電信資產(chǎn)。
分析人士認(rèn)為，和黃2G業(yè)務(wù)的贏利可以為3G業(yè)務(wù)的虧損實現(xiàn)曲線上市融資，和黃電信業(yè)務(wù)的發(fā)展模式從來都是依靠資本運作手段實現(xiàn)滾動發(fā)展的，防止出現(xiàn)高的財務(wù)風(fēng)險。其電信業(yè)務(wù)的擴充主要是依靠不斷售賣資產(chǎn)、上市以及向外獨立舉債等手段。
而在過去3年，由于和黃在全球3G上的虧損不斷攀升，公司多次對核心業(yè)務(wù)進行了一次性資產(chǎn)處置，從中籌集了超過70億美元的資金，為其電信業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了有力支撐。就此而言，和黃的下一步動作是什么，值得關(guān)注。
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