第四季度全球并購交易總額環(huán)比下滑15%創(chuàng)新低

北京時(shí)間12月30日上午消息，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)重挫市場信心，今年第四季度全球并購交易規(guī)模創(chuàng)下了一年多以來的最低水平。業(yè)內(nèi)人士同時(shí)指出，這場危機(jī)可能還不利于2012年并購業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，因?yàn)楝F(xiàn)金充裕的公司將會(huì)推遲重大并購活動(dòng)。

歐元區(qū)衰退風(fēng)險(xiǎn)

彭博社數(shù)據(jù)顯示，2011年第四季度，全球并購交易總額較此前一個(gè)季度下滑了15%，至4640億美元。而今年以來，全球并購交易的規(guī)模為2.26萬億美元，相比2010年僅增長3%。由于AT&T因監(jiān)管部門的阻礙而放棄收購T-Mobile USA，使得今年的并購規(guī)模受到一定程度的影響，否則，該交易將會(huì)成為2011年規(guī)模最大的一樁并購交易。

投行并購人士指出，在信貸市場緊縮、歐元區(qū)衰退風(fēng)險(xiǎn)及股市波動(dòng)等多重因素影響下，很多企業(yè)打消了通過并購轉(zhuǎn)型以提高銷售額的念頭。今年早些時(shí)候，由于整體環(huán)境更適于并購活動(dòng)，企業(yè)紛紛通過并購交易實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，例如，強(qiáng)生斥資213億美元收購Synthes、Express Scripts以291億美元的要約提出收購Medco Health Solutions。

高盛集團(tuán)全球并購部門主管約爾·扎烏伊(Yoel Zaoui)說：“由于資金雄厚的公司持續(xù)關(guān)注戰(zhàn)略并購機(jī)會(huì)，市場上肯定存在著大量的并購需求。但是，并購活動(dòng)的關(guān)鍵推動(dòng)因素是信心，而歐洲目前信心不足。”

數(shù)據(jù)顯示，在今年規(guī)模最大的10筆并購交易中，有7筆是在8月份以前宣布。隨后，歐洲市場遭遇自2008年10月以來的最大危機(jī)，同時(shí)標(biāo)普還調(diào)降了美國主權(quán)信用評級。彭博社數(shù)據(jù)顯示，高盛是2011年全球并購活動(dòng)的最大顧問機(jī)構(gòu)，交易涉及金額5370億美元，摩根大通和摩根士丹利緊隨其后。2010年并購交易額同比增長24%。

觀望情緒加重

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡·哈祖斯(Jan Hatzius)在11月30日的電話會(huì)議上表示，歐洲金融危機(jī)會(huì)妨礙融資活動(dòng)，使整個(gè)歐洲地區(qū)陷入衰退，同時(shí)在2012年初給美國經(jīng)濟(jì)施加壓力。歐元區(qū)失業(yè)率在今年10月升至10.3%，創(chuàng)下1999年以來的最高水平。

巴克萊資本全球并購業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人保羅·帕克(Paul Parker)表示，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化，“并購市場明年會(huì)彌漫觀望情緒，而我們現(xiàn)在便遭遇了這種情況。不過，企業(yè)現(xiàn)金充裕以及收購目標(biāo)低估值等積極因素應(yīng)該會(huì)促使并購活動(dòng)在明年下半年走向復(fù)蘇。”

那些本打算今年在并購市場大展身手的資金雄厚的企業(yè)可能也無法實(shí)現(xiàn)這一愿望，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)威脅要阻撓更多的并購交易。美國醫(yī)藥福利管理商Express Scripts若是收購保健公司Medco成功，將催生美國最大的面向員工、保險(xiǎn)公司和工會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)的醫(yī)藥福利管理商，但美國監(jiān)管當(dāng)局因擔(dān)心不利于市場公平競爭已對這一并購案展開調(diào)查。

反壟斷障礙

AT&T從德國電信收購T-Mobile USA的交易也在本月泡湯。此前，美國司法部將AT&T和德國電信告上法庭，稱這種并購交易將大大抑制市場競爭。顧問機(jī)構(gòu)Medley Global Advisors。駐華盛頓政策分析師杰弗里·希爾瓦(Jeffrey Silva)說，一些有意進(jìn)行類似交易的企業(yè)，可能會(huì)將他們的并購計(jì)劃推遲至明年的總統(tǒng)大選，希望一旦共和黨在大選中獲勝，會(huì)放寬對大規(guī)模并購交易的審批。

德意志交易所(以下簡稱“德交所”)和紐約泛歐交易所集團(tuán)(以下簡稱“紐交所”)本周已將合并計(jì)劃推遲至2012年3月31日，以便有充足的時(shí)間說服歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持這宗并購交易。據(jù)兩位知情人士本月透露，盡管這筆交易獲得了美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，但歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，德交所和紐交所做出的讓步還不夠，無法徹底打消該機(jī)構(gòu)的疑慮。

歐洲企業(yè)的并購規(guī)模今年增長了2.6%，這還主要?dú)w功于上半年的業(yè)績。在第四季度，已通告的并購交易額比上一季度下降13%，至1626億美元。被收購企業(yè)的估值也出現(xiàn)了下滑趨勢，令摩根士丹利資本國際歐洲指數(shù)(MXEU)低于市盈率為10.8倍的摩根士丹利資本國際世界指數(shù)(MXWO)。這可能會(huì)為中國等國家的買家創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

亞太地區(qū)活躍

法國興業(yè)銀行全球并購主管特里謝·阿根特(Thierry d’Argent)說：“中國企業(yè)在收購新興市場的自然資源方面非常成功，他們目前還積極尋求收購歐洲的工業(yè)資產(chǎn)。”據(jù)知情人士透露，法國乳品廠商Yoplait和蘇格蘭皇家銀行旗下飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)今年都引起中國買家的興趣。

亞太地區(qū)的并購活動(dòng)穩(wěn)步升溫。彭博社數(shù)據(jù)顯示，今年與亞太地區(qū)企業(yè)有關(guān)的并購交易額上升了4.2%，至7010億美元。其中，涉資最高的交易是新日本制鐵株式會(huì)社提議以220億美元收購住友金屬工業(yè)株式會(huì)社，其次是澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓收購休斯頓石油天然氣開采商Petrohawk Energy。

彭博社數(shù)據(jù)顯示，海外買家今年在亞太地區(qū)進(jìn)行的并購交易總額也創(chuàng)下2007年以來的最高水平。其中，規(guī)模最大的海外并購是英國啤酒業(yè)巨頭SABMiller Plc斥資100億美元收購澳大利亞啤酒制造商Fosters Group。此外，今年日本還自2008年以來首次超過中國成為亞太地區(qū)最大的海外收購方，部分原因是受到3月份日本地震海嘯災(zāi)害的推動(dòng)。

三菱UFJ與摩根士丹利證券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)并購顧問部門主管Kenji Fujita說：“日本工業(yè)規(guī)模一直在縮水，日本企業(yè)需要推動(dòng)增長的其他動(dòng)力，而地震海嘯突出了這種緊迫性。”這家公司是由摩根士丹利與日本三菱UFJ金融集團(tuán)合資成立的投資銀行。

日本第二大啤酒廠商麒麟控股株式會(huì)社(Kirin Holdings)今年收購了巴西啤酒廠商Schincariol Participacoes e Representacoes，而中國石化也同意收購葡萄牙最大石油企業(yè)Galp Energia SGPS SA 旗下巴西業(yè)務(wù)30%股權(quán)。

企業(yè)信心不足

巴西企業(yè)2010年在并購市場的交易規(guī)模曾達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1610億美元，但這一數(shù)字在今年大幅下降至996億美元，原因是巴西經(jīng)濟(jì)增長速度開始放緩。巴西最大國有控股銀行巴西銀行企業(yè)金融部門主管弗拉維奧·特瓦雷斯·瓦拉達(dá)奧(Flavio Tavares Valadao)說：“我很高興2011年即將過去。許多交易很難達(dá)成，企業(yè)都對未來充滿擔(dān)憂。”

在西班牙電信運(yùn)營商Telefonica合并旗下巴西固話業(yè)務(wù)子公司圣保羅電信(Telecomunicacoes de Sao Paulo)和旗下移動(dòng)業(yè)務(wù)子公司Vivo Participacoes的交易中，巴西銀行就擔(dān)任了顧問。此外，這家公司還作為顧問為西班牙公共事業(yè)公司Iberdrola SA斥資17.7億歐元(約合23億美元)收購巴西Elektro Eletricidade &Servicos公司的交易提供幫助。[!--empirenews.page--]

業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，科技、工業(yè)、自然資源、醫(yī)療保健將繼續(xù)成為并購活動(dòng)最活躍的行業(yè)，尤其是在歐洲決策者有能力避免金融危機(jī)向更多成員國蔓延的情況下?；ㄆ旒瘓F(tuán)全球并購業(yè)務(wù)主管馬克·沙弗(Mark Shafir)說：“企業(yè)必須要增強(qiáng)對歐元區(qū)不會(huì)崩潰的信心。如果消除了企業(yè)的這一心理障礙，那么明年上半年的并購交易額將有望超過2011年下半年。”