[導讀]【導讀】中芯國際：國際化芯片巨頭辛苦布局
張江園區(qū)的中芯國際大樓外飄揚著眾多的旗幟，似乎在宣揚其國際化公司的聲譽。作為全球第三大芯片代工廠的中芯國際(00981.HK)，最近的日子卻有些起伏。
【導讀】中芯國際：國際化芯片巨頭辛苦布局
張江園區(qū)的中芯國際大樓外飄揚著眾多的旗幟，似乎在宣揚其國際化公司的聲譽。作為全球第三大芯片代工廠的中芯國際(00981.HK)，最近的日子卻有些起伏。
3月底的一份引進戰(zhàn)略投資者公告曾一度讓中芯國際股價暴漲，達到上市以來最大的漲幅。但是4月底出臺的年度報告與第一季度財報的繼續(xù)虧損數(shù)目，卻并未達到市場分析師的預期。
中芯國際一直都吸引著媒體的關注。2004年4月它在香港股市的首次公開募股頗顯弱勢，被解釋為股市繁榮的終結；當它在北京增加一個12英寸芯片廠時、在天津建造另一個8英寸車間(以補充它在上海的三家)并且在成都建造一個測試和組裝廠時，該公司被認為過度擴張。雖然如此，其收入僅僅在4年內就上升到10億美元，使它成為無論在什么地方都稱得上是有史以來發(fā)展最快的公司之一。
壓力下的擴張策略
而中芯國際的創(chuàng)始人張汝京，在國際上同樣知名。在于美國德州儀器結緣芯片的他，抱著將世界最先進的半導體生產技術引進中國、發(fā)展中國集成電路產業(yè)的理念，在上海浦東張江高科技園區(qū)成立了中國第一家8英寸芯片代工廠——中芯國際集成電路制造(上海)有限公司。
不過當時，內地芯片技術與國際水平幾乎相差了5個世代，當內地才開始做0.5微米的芯片，國際上已經在做0.13微米了。中芯的介入無疑改變了這一局面，不僅使自己成功領先于群雄，還極大地縮短了與世界先進半導體水平的差距。
短短7年的時間里，中芯國際在上海和天津建造了四座8寸芯片廠，在北京建造了目前內地第一座12寸芯片廠，在成都還建有一座封裝測試廠，僅在上海的投資總額就已超過40億美元。不過，光從財報看，其實中芯國際的賬面資金并不富裕，這也不得不使人對它的四處擴張產生質疑。
“半導體行業(yè)很有意思的，規(guī)模太小，一流的客戶就不愿意上門?！睆埲昃┙忉屨f。
張汝京給出的一個例子是，當年世界前十的某公司第一次來中芯國際上海廠考察時，當年產量是5萬片，對方看了覺得水準不錯，但回復“我們一年后再來看看吧”；到了第二年產量達到8萬片時，對方覺得可以考慮考慮了，而在第三年超過12萬片時，對方就開始下單了。“現(xiàn)在我才明白為什么他要等我們產能上去后才下單，他就是要在我們的產能達到他需求的10倍時，才覺得風險相對較小。
目前，中芯國際完成了上海、深圳、北京、天津、武漢、成都的布局，恰似一個菱形。而如此的結構設計張汝京解釋為，是為了更靠近市場。據(jù)他稱，以上海為中心的長三角地區(qū)有120多家優(yōu)秀芯片設計公司，北京、天津一帶有100多家，深圳、東莞也有80來家，武漢有著近30家，加上西安、成都和重慶的40家設計公司，靠近這些資源就能更靠近市場。
“按照這個區(qū)域分布來布置能讓中芯國際有更多的市場優(yōu)勢，要服務當?shù)乜蛻?，就需要當?shù)赜休^強的研發(fā)服務生產的設施。”張汝京進一步指出，也正因為中芯國際在國內集成電路芯片制造業(yè)的特殊地位，在戰(zhàn)略決策上不僅要符合企業(yè)當前利益，還要在一定程度上考慮更長遠的發(fā)展和使命。“因此加速產業(yè)擴張和技術提升是必然的選擇。另外，若僅僅從市場規(guī)則的角度來看，我們也要擴建?！彼f。
虧損壓力
“重點是我們在過去的7年多時間里，從2000年4月進來成立公司到8月開始打樁，到現(xiàn)在滿7年的時間中，中國的半導體是發(fā)展最快、最健全的市場?！睆埲昃┲赋?。
統(tǒng)計資料顯示，中國大陸2006年全年芯片需求量達623億美元。事實上，在2005年中國就已經超過美國市場成為全球最大的半導體市場。2007年，大陸市場銷售額高達5410億元。據(jù)IC Insights公司預測，至2010年，中國市場的芯片需求量將突破1000億美元大關，其中仍有高達89%的產品需采用進口。
從相關資料與現(xiàn)狀分析不難看出，中國芯片制造具有相當強勁的成長空間，這空間顯然也為中芯國際所樂道。野村控股分析師瑞克·舒近日也分析指出，中芯國際產能突出，已經成為跨國半導體巨頭搶攻中國半導體市場、分散運營風險的首選代工服務商。
“當年剛來祖國的時候，發(fā)現(xiàn)這里手機產量最大，但是沒有一顆中國芯！” 張汝京動情地表示，現(xiàn)在終端市場大得不得了，每一顆芯片中國都能生產了。
雖然臉上一直掛著一絲淺笑，但在自稱非常辛苦的張汝京看來，在高速擴張與高成長平衡中，前期必須要舍棄一些東西，一定要作出一種選擇，“要高成長可能就要舍棄高利潤，因為你手上的錢就要趕快投資，增加產能。”他說。
從新近公布的2007年財報看，或受業(yè)績虧損及與臺積電訴訟未了的利淡消息拖累，中芯國際上年度虧損仍達1950萬美元，期內營業(yè)額雖升6%至15.5億美元，且經營業(yè)務現(xiàn)金流入亦達6.7億美元，但因折舊及攤銷金額逾7億美元，最終未能扭虧。而今年一季度的虧損也由去年第四季度的2120萬美元增加到了1.191億美元。
對于年報，張汝京解釋稱，雖然總體來說情況不太理想，但總收入增加了5.6%。利潤出現(xiàn)負值的主要原因是，去年全球動態(tài)存儲器價格崩盤，價格較之前年縮水83%，因此財報呈現(xiàn)小虧。但比較2006年虧損的4410萬美元，已是大有改觀。
“從現(xiàn)金流來看，我們去年現(xiàn)金流賺了7億多美元，但折舊也有7億多，由于折舊比現(xiàn)金流多了4000萬美元，所以最后我們在賬面上小虧2120萬美元。若扣除折舊，實際上我們去年現(xiàn)金賺了7億多美元?！睆埲昃┙忉屨f，高科技的東西折舊很快，5年到7年就折下去了，但投資里的90%又都是設備，“所以這是高科技領域的特點，在折舊結束之前是很難看到我們賺錢的?！?nbsp; [!--empirenews.page--]
在去年年底獲得IBM45納米生產工藝授權后，今年4月24日，中芯國際又攜手美國晶晨半導體有限公司聯(lián)合生產DPF芯片。張汝京說，中芯國際與一些國際巨頭的合作不僅突破了技術瓶頸，也推進了公司的長期獲利能力。他預計，到今年第四季度，中芯國際的產能將會達到20多萬片。
中芯國際對于IBM45納米的技術許可協(xié)議的發(fā)展非常滿意。目前有近10家頂尖的芯片設計公司與IDM客戶表示了與中芯國際合作的意愿。這一協(xié)議，奠定了客戶對于中芯未來技術發(fā)展藍圖的信心，也因而為中芯國際增加了在65納米與90納米的客戶。除此之外，中芯國際也獲得中國客戶對于45納米的合作興趣，計劃將于2009進入認證的階段。
業(yè)內有人士指出，半導體行業(yè)在前五六年內能賺錢的幾乎沒有，臺機電是在第7年開始賺錢的，聯(lián)電在第9年才開始賺的，而在折舊結束后，不賺錢的又幾乎很少。
資本市場的沖動
在推進實業(yè)發(fā)展的同時，中芯國際在資本市場上的腳步也不落人后，公司成立沒多久便在香港主板市場和紐約交易所上市。在全球資金流向中國的大趨勢里，中芯國際成為崛起最快的半導體明星。
或許正因為中芯國際的盈利前景，使得它從一開始就得到了強大的資金支持。公開資料顯示，除了兩地上市融資外，2005年，中芯國際獲得中國銀團6億美元為期5年的貸款，為中芯國際在北京12英寸芯片生產線產能擴充提供資金支持；當年12月，上海公司又得到荷蘭兩家銀行8500萬歐元的長期貸款合約，用于中芯國際購置光刻設備；2006年5月，中芯國際天津公司與10家中外資銀行組成的銀團簽訂了為期5年、金額為3億美元的貸款協(xié)議，以擴充天津8英寸芯片廠產能；6月，中芯國際上海公司又獲得來自8個不同國家和地區(qū)的18家銀行組成的銀團6億美元貸款。而中芯國際在上海的第一期貸款4.8億美元也已于2006年全部還清。
眼下，中芯國際正努力調整自己的業(yè)務結構，為盡量減少半導體行業(yè)受動態(tài)隨機存儲器(DRAM)市場的創(chuàng)傷，將于這個季度起全面退出DRAM市場，并主力生產邏輯(Logic)產品。
而最近引進戰(zhàn)略投資者的消息更是把中芯國際再次推上了風口浪尖。據(jù)公告稱，這次中芯國際將以出售股份或可換股工具的方式，可能會讓投資者買入大量股權，也可能成為董事會成員。但中芯國際并未透露戰(zhàn)略投資者的身份。
其實這也是在將近一年的時間里，關于它第四次戰(zhàn)略引資的傳聞。
隨后在去年4月，又傳出三家私募基金計劃投資約6億美元，入股中芯20%至25%股權；7月份，亦有傳聞指中國電子集團(CEC)欲通過現(xiàn)金收購中芯國際部分股權或采取“互相入股”的方式；9月份，又有消息稱，中芯國際與上海華虹NEC展開初期合并談判。但各類消息隨后都沒有下文。
由于全球經濟增長減緩，投資者對新股的需求也趨于疲軟，私人資本運營公司紛紛在亞洲尋找機會，這其中最大的挑戰(zhàn)就在于管理層對公司價值預期的調整，這也使得中芯國際與私人資本運營公司或戰(zhàn)略合作伙伴達成交易的假設具備了重大意義。
對于市場上關于戰(zhàn)略投資者的各項猜想，張汝京本人笑稱都有可能，“版本多的原因是很多好的投資方都有興趣來進行接觸，但是我們還在研究階段，還沒有做最終的決定?！辈贿^據(jù)透露，政府方面希望中芯國際優(yōu)先考慮國內好的戰(zhàn)略伙伴。
目前中芯國際的大股東為上海實業(yè)(集團)，持股比例不到10%。若按中芯國際原先設想，將20%左右的股份轉讓外資，將意味著重新定位其企業(yè)歸屬。
“其實我們也一直在考慮A股上市的問題。因為政府有個新的條例，財務顧問們告訴我外資企業(yè)在A股上市已經有先例了，現(xiàn)在的考慮是分開上市還是整體上市，財務顧問們有不同的意見。”張汝京表示，按照連續(xù)3年盈利的條件，上海這一塊已經實現(xiàn)了。
張江園區(qū)的中芯國際大樓外飄揚著眾多的旗幟，似乎在宣揚其國際化公司的聲譽。作為全球第三大芯片代工廠的中芯國際(00981.HK)，最近的日子卻有些起伏。
3月底的一份引進戰(zhàn)略投資者公告曾一度讓中芯國際股價暴漲，達到上市以來最大的漲幅。但是4月底出臺的年度報告與第一季度財報的繼續(xù)虧損數(shù)目，卻并未達到市場分析師的預期。
中芯國際一直都吸引著媒體的關注。2004年4月它在香港股市的首次公開募股頗顯弱勢，被解釋為股市繁榮的終結；當它在北京增加一個12英寸芯片廠時、在天津建造另一個8英寸車間(以補充它在上海的三家)并且在成都建造一個測試和組裝廠時，該公司被認為過度擴張。雖然如此，其收入僅僅在4年內就上升到10億美元，使它成為無論在什么地方都稱得上是有史以來發(fā)展最快的公司之一。
壓力下的擴張策略
而中芯國際的創(chuàng)始人張汝京，在國際上同樣知名。在于美國德州儀器結緣芯片的他，抱著將世界最先進的半導體生產技術引進中國、發(fā)展中國集成電路產業(yè)的理念，在上海浦東張江高科技園區(qū)成立了中國第一家8英寸芯片代工廠——中芯國際集成電路制造(上海)有限公司。
不過當時，內地芯片技術與國際水平幾乎相差了5個世代，當內地才開始做0.5微米的芯片，國際上已經在做0.13微米了。中芯的介入無疑改變了這一局面，不僅使自己成功領先于群雄，還極大地縮短了與世界先進半導體水平的差距。
短短7年的時間里，中芯國際在上海和天津建造了四座8寸芯片廠，在北京建造了目前內地第一座12寸芯片廠，在成都還建有一座封裝測試廠，僅在上海的投資總額就已超過40億美元。不過，光從財報看，其實中芯國際的賬面資金并不富裕，這也不得不使人對它的四處擴張產生質疑。
“半導體行業(yè)很有意思的，規(guī)模太小，一流的客戶就不愿意上門?！睆埲昃┙忉屨f。
張汝京給出的一個例子是，當年世界前十的某公司第一次來中芯國際上海廠考察時，當年產量是5萬片，對方看了覺得水準不錯，但回復“我們一年后再來看看吧”；到了第二年產量達到8萬片時，對方覺得可以考慮考慮了，而在第三年超過12萬片時，對方就開始下單了。“現(xiàn)在我才明白為什么他要等我們產能上去后才下單，他就是要在我們的產能達到他需求的10倍時，才覺得風險相對較小。
目前，中芯國際完成了上海、深圳、北京、天津、武漢、成都的布局，恰似一個菱形。而如此的結構設計張汝京解釋為，是為了更靠近市場。據(jù)他稱，以上海為中心的長三角地區(qū)有120多家優(yōu)秀芯片設計公司，北京、天津一帶有100多家，深圳、東莞也有80來家，武漢有著近30家，加上西安、成都和重慶的40家設計公司，靠近這些資源就能更靠近市場。
“按照這個區(qū)域分布來布置能讓中芯國際有更多的市場優(yōu)勢，要服務當?shù)乜蛻?，就需要當?shù)赜休^強的研發(fā)服務生產的設施。”張汝京進一步指出，也正因為中芯國際在國內集成電路芯片制造業(yè)的特殊地位，在戰(zhàn)略決策上不僅要符合企業(yè)當前利益，還要在一定程度上考慮更長遠的發(fā)展和使命。“因此加速產業(yè)擴張和技術提升是必然的選擇。另外，若僅僅從市場規(guī)則的角度來看，我們也要擴建?！彼f。
虧損壓力
“重點是我們在過去的7年多時間里，從2000年4月進來成立公司到8月開始打樁，到現(xiàn)在滿7年的時間中，中國的半導體是發(fā)展最快、最健全的市場?！睆埲昃┲赋?。
統(tǒng)計資料顯示，中國大陸2006年全年芯片需求量達623億美元。事實上，在2005年中國就已經超過美國市場成為全球最大的半導體市場。2007年，大陸市場銷售額高達5410億元。據(jù)IC Insights公司預測，至2010年，中國市場的芯片需求量將突破1000億美元大關，其中仍有高達89%的產品需采用進口。
從相關資料與現(xiàn)狀分析不難看出，中國芯片制造具有相當強勁的成長空間，這空間顯然也為中芯國際所樂道。野村控股分析師瑞克·舒近日也分析指出，中芯國際產能突出，已經成為跨國半導體巨頭搶攻中國半導體市場、分散運營風險的首選代工服務商。
“當年剛來祖國的時候，發(fā)現(xiàn)這里手機產量最大，但是沒有一顆中國芯！” 張汝京動情地表示，現(xiàn)在終端市場大得不得了，每一顆芯片中國都能生產了。
雖然臉上一直掛著一絲淺笑，但在自稱非常辛苦的張汝京看來，在高速擴張與高成長平衡中，前期必須要舍棄一些東西，一定要作出一種選擇，“要高成長可能就要舍棄高利潤，因為你手上的錢就要趕快投資，增加產能。”他說。
從新近公布的2007年財報看，或受業(yè)績虧損及與臺積電訴訟未了的利淡消息拖累，中芯國際上年度虧損仍達1950萬美元，期內營業(yè)額雖升6%至15.5億美元，且經營業(yè)務現(xiàn)金流入亦達6.7億美元，但因折舊及攤銷金額逾7億美元，最終未能扭虧。而今年一季度的虧損也由去年第四季度的2120萬美元增加到了1.191億美元。
對于年報，張汝京解釋稱，雖然總體來說情況不太理想，但總收入增加了5.6%。利潤出現(xiàn)負值的主要原因是，去年全球動態(tài)存儲器價格崩盤，價格較之前年縮水83%，因此財報呈現(xiàn)小虧。但比較2006年虧損的4410萬美元，已是大有改觀。
“從現(xiàn)金流來看，我們去年現(xiàn)金流賺了7億多美元，但折舊也有7億多，由于折舊比現(xiàn)金流多了4000萬美元，所以最后我們在賬面上小虧2120萬美元。若扣除折舊，實際上我們去年現(xiàn)金賺了7億多美元?！睆埲昃┙忉屨f，高科技的東西折舊很快，5年到7年就折下去了，但投資里的90%又都是設備，“所以這是高科技領域的特點，在折舊結束之前是很難看到我們賺錢的?！?nbsp; [!--empirenews.page--]
在去年年底獲得IBM45納米生產工藝授權后，今年4月24日，中芯國際又攜手美國晶晨半導體有限公司聯(lián)合生產DPF芯片。張汝京說，中芯國際與一些國際巨頭的合作不僅突破了技術瓶頸，也推進了公司的長期獲利能力。他預計，到今年第四季度，中芯國際的產能將會達到20多萬片。
中芯國際對于IBM45納米的技術許可協(xié)議的發(fā)展非常滿意。目前有近10家頂尖的芯片設計公司與IDM客戶表示了與中芯國際合作的意愿。這一協(xié)議，奠定了客戶對于中芯未來技術發(fā)展藍圖的信心，也因而為中芯國際增加了在65納米與90納米的客戶。除此之外，中芯國際也獲得中國客戶對于45納米的合作興趣，計劃將于2009進入認證的階段。
業(yè)內有人士指出，半導體行業(yè)在前五六年內能賺錢的幾乎沒有，臺機電是在第7年開始賺錢的，聯(lián)電在第9年才開始賺的，而在折舊結束后，不賺錢的又幾乎很少。
資本市場的沖動
在推進實業(yè)發(fā)展的同時，中芯國際在資本市場上的腳步也不落人后，公司成立沒多久便在香港主板市場和紐約交易所上市。在全球資金流向中國的大趨勢里，中芯國際成為崛起最快的半導體明星。
或許正因為中芯國際的盈利前景，使得它從一開始就得到了強大的資金支持。公開資料顯示，除了兩地上市融資外，2005年，中芯國際獲得中國銀團6億美元為期5年的貸款，為中芯國際在北京12英寸芯片生產線產能擴充提供資金支持；當年12月，上海公司又得到荷蘭兩家銀行8500萬歐元的長期貸款合約，用于中芯國際購置光刻設備；2006年5月，中芯國際天津公司與10家中外資銀行組成的銀團簽訂了為期5年、金額為3億美元的貸款協(xié)議，以擴充天津8英寸芯片廠產能；6月，中芯國際上海公司又獲得來自8個不同國家和地區(qū)的18家銀行組成的銀團6億美元貸款。而中芯國際在上海的第一期貸款4.8億美元也已于2006年全部還清。
眼下，中芯國際正努力調整自己的業(yè)務結構，為盡量減少半導體行業(yè)受動態(tài)隨機存儲器(DRAM)市場的創(chuàng)傷，將于這個季度起全面退出DRAM市場，并主力生產邏輯(Logic)產品。
而最近引進戰(zhàn)略投資者的消息更是把中芯國際再次推上了風口浪尖。據(jù)公告稱，這次中芯國際將以出售股份或可換股工具的方式，可能會讓投資者買入大量股權，也可能成為董事會成員。但中芯國際并未透露戰(zhàn)略投資者的身份。
其實這也是在將近一年的時間里，關于它第四次戰(zhàn)略引資的傳聞。
隨后在去年4月，又傳出三家私募基金計劃投資約6億美元，入股中芯20%至25%股權；7月份，亦有傳聞指中國電子集團(CEC)欲通過現(xiàn)金收購中芯國際部分股權或采取“互相入股”的方式；9月份，又有消息稱，中芯國際與上海華虹NEC展開初期合并談判。但各類消息隨后都沒有下文。
由于全球經濟增長減緩，投資者對新股的需求也趨于疲軟，私人資本運營公司紛紛在亞洲尋找機會，這其中最大的挑戰(zhàn)就在于管理層對公司價值預期的調整，這也使得中芯國際與私人資本運營公司或戰(zhàn)略合作伙伴達成交易的假設具備了重大意義。
對于市場上關于戰(zhàn)略投資者的各項猜想，張汝京本人笑稱都有可能，“版本多的原因是很多好的投資方都有興趣來進行接觸，但是我們還在研究階段，還沒有做最終的決定?！辈贿^據(jù)透露，政府方面希望中芯國際優(yōu)先考慮國內好的戰(zhàn)略伙伴。
目前中芯國際的大股東為上海實業(yè)(集團)，持股比例不到10%。若按中芯國際原先設想，將20%左右的股份轉讓外資，將意味著重新定位其企業(yè)歸屬。
“其實我們也一直在考慮A股上市的問題。因為政府有個新的條例，財務顧問們告訴我外資企業(yè)在A股上市已經有先例了，現(xiàn)在的考慮是分開上市還是整體上市，財務顧問們有不同的意見。”張汝京表示，按照連續(xù)3年盈利的條件，上海這一塊已經實現(xiàn)了。
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