礦機(jī)是暴利行業(yè) 售價(jià)高達(dá)2萬元成本不足3000元
[華強(qiáng)北有商戶稱,曾有同行在高位時(shí)囤了8000臺(tái)阿瓦隆741,至今每臺(tái)要虧上1萬元——阿瓦隆741已經(jīng)停產(chǎn),目前只有二手機(jī),行情是1600元左右——不足頂峰時(shí)期的十分之一。]
礦機(jī)顯然是一個(gè)暴利行業(yè)。
嘉楠耘智主要產(chǎn)品為挖比特幣的阿瓦隆礦機(jī),后者交付量在全球比特幣礦機(jī)中排第二。日前這家公司在港交所遞交的招股書,外界得以窺探礦機(jī)的生意經(jīng)。
短短三年,嘉楠耘智營收從2015年的4769.9萬元飆升至2017年的13.08億元,年復(fù)合增長率為423.7%;毛利率也由29.1%增長至46.2%。
市場占有率第二
嘉楠耘智對(duì)自己的定位是芯片設(shè)計(jì)公司,創(chuàng)始人張楠賡發(fā)明了第一批內(nèi)置ASIC芯片技術(shù)的加密貨幣挖礦機(jī)。
算力更高的ASIC礦機(jī)逐步取代電腦和顯卡礦機(jī),成為礦工挖礦的主流選擇。但嘉楠耘智的市場份額要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于比特大陸。其招股書顯示,2017年嘉楠耘智交付了29.45萬礦機(jī),按交付量計(jì)的市場份額為20.9%,排全球第二名;第一名螞蟻礦機(jī)交付量為94.01萬臺(tái),市場份額為66.6%。
在全球最大的數(shù)字貨幣礦機(jī)集散地華強(qiáng)北的賽格數(shù)碼廣場,幾乎所有的礦機(jī)銷售柜臺(tái)都會(huì)銷售螞蟻礦機(jī),阿瓦隆礦機(jī)相對(duì)要少。
一位零售商告訴第一財(cái)經(jīng)記者,螞蟻礦機(jī)運(yùn)行起來更為穩(wěn)定,售后服務(wù)也很好,礦機(jī)售后半年以內(nèi)出現(xiàn)問題可以要求廠家換臺(tái)新的。這對(duì)于檔口而言,銷售螞蟻礦機(jī)會(huì)少很多麻煩;另外,螞蟻礦機(jī)聲名在外,買家要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他品牌礦機(jī),阿瓦隆741系列礦機(jī)曾經(jīng)火過一陣,后來就沒了市場。
礦機(jī)剛在市場流行就開始銷售阿瓦隆的一位商家稱,螞蟻礦機(jī)推陳出新的速度很快,價(jià)格相對(duì)阿瓦隆便宜,阿瓦隆礦機(jī)出新很慢。
成本不足3000元礦機(jī)在市場流通時(shí)投資屬性明顯。幣價(jià)走高意味著挖礦收益率的變高,礦機(jī)價(jià)格隨之水漲船高,反之亦然。
比特幣幣價(jià)處于高位也是阿瓦隆礦機(jī)最火的時(shí)候。頂峰時(shí)期阿瓦隆741曾被炒到兩三萬元一臺(tái)。2017年12月17日,比特幣幣價(jià)達(dá)到19666美元,直逼20000美元大關(guān)。對(duì)于礦工來說,高價(jià)購回的礦機(jī)一個(gè)月左右即能回本,是以一機(jī)難求。
在華強(qiáng)北,礦機(jī)賣家經(jīng)歷著長達(dá)3個(gè)月的“礦難”,比特幣幣價(jià)2月起開始下跌,至5月20日僅為8000美元左右。第三方網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示,5月19日阿瓦隆841單日收益為3.11美元,這款礦機(jī)現(xiàn)在的行情為6600元左右——如果能保證每天3.11美元的收益,礦工將在200天以后回本。
在華強(qiáng)北,礦機(jī)賣家會(huì)把礦機(jī)收益率網(wǎng)站展示給前來購置礦機(jī)的客戶。但比特幣幣價(jià)波動(dòng)劇烈,沒有人能預(yù)測第二天的收益率,折現(xiàn)也變得困難,幣價(jià)的走低也意味著礦機(jī)價(jià)格的跳水,倒賣礦機(jī)更像是一場賭博。
華強(qiáng)北有商戶稱,曾有同行在高位時(shí)囤了8000臺(tái)阿瓦隆741,至今每臺(tái)要虧上1萬元——阿瓦隆741已經(jīng)停產(chǎn),目前只有二手機(jī),行情是1600元左右——不足頂峰時(shí)期的十分之一。
盡管頂峰時(shí)期被炒到兩三萬元,但嘉楠耘智招股書顯示,阿瓦隆礦機(jī)出廠價(jià)在3122元到4402元之間,單位成本也僅在2354元到2600元之間。
巨額的預(yù)付金在華強(qiáng)北商戶口中,阿瓦隆礦機(jī)是唯一一家“上市”的礦機(jī)生產(chǎn)商,這似乎形成了一種背書效應(yīng)。
在華強(qiáng)北,熱門礦機(jī)期貨買家也要多于現(xiàn)貨買家。嘉楠耘智招股書顯示,客戶墊款占比達(dá)到30%~50%,“一般要求有意列入通常最高三個(gè)月等候名單的買家預(yù)付購買價(jià)的30%至50%,而余額在付運(yùn)產(chǎn)品前結(jié)清。訂貨時(shí)間決定等候名單內(nèi)的優(yōu)先次序。”
但另一方面,礦機(jī)廠商在供應(yīng)商面前是弱勢的。嘉楠耘智招股書顯示,臺(tái)積電是嘉楠耘智唯一的代工合作伙伴,2015年到2017年三年,臺(tái)積電訂單占公司采購額比例分別為75.7%、66.2%和63.5%。
這顯然無法與傳統(tǒng)手機(jī)芯片廠商的訂單相比較。嘉楠耘智在招股書中稱,并無臺(tái)積電產(chǎn)能保證,公司與臺(tái)積電未簽訂長期合同,而是以采購單形式獲取供應(yīng)品,并預(yù)付采購金額。
集邦咨詢分析師林建宏對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,臺(tái)積電與很多客戶采取預(yù)付訂單的方式來加工芯片,即客戶預(yù)繳費(fèi)用預(yù)訂產(chǎn)能,最終以實(shí)際生產(chǎn)來扣除這筆費(fèi)用,目的僅希望客戶不轉(zhuǎn)單,并無法保證產(chǎn)能。
2015年到2017年,嘉楠耘智支付給臺(tái)積電的預(yù)付款分別為2840萬元人民幣、3660萬元人民幣和6.06億元人民幣。
盡管利潤豐厚,支付給供應(yīng)商的大額預(yù)付款使得嘉楠耘智產(chǎn)生了巨額現(xiàn)金流流出,嘉楠耘智經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流在2017年以前一直為負(fù)。
2015年到2017年,嘉楠耘智經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金分別為-1882.1萬元、-6899.4萬元和822.20萬元,與151.1萬元、5254.4萬元和3.61億元的凈利潤相去甚遠(yuǎn)。
進(jìn)軍AI芯片嘉楠耘智并未披露IPO具體數(shù)額。按照港交所公告,嘉楠耘智IPO凈額擬投向四個(gè)項(xiàng)目,分別為研發(fā)人工智能算法及應(yīng)用的ASIC芯片;區(qū)塊鏈算法及應(yīng)用的ASIC芯片;通過進(jìn)行海外策略投資并在全球建立新辦事處、擴(kuò)大在全球的人工智能及區(qū)塊鏈業(yè)務(wù);優(yōu)化供應(yīng)鏈、償還重組而產(chǎn)生的債務(wù)。
可以看出,AI芯片是嘉楠耘智布局的重點(diǎn)。
無獨(dú)有偶,礦機(jī)廠商龍頭公司比特大陸同樣把AI芯片作為未來發(fā)力的重點(diǎn)。2017年年末,以低調(diào)和悶聲發(fā)財(cái)著稱的比特大陸召開新聞發(fā)布會(huì),介紹了其AI芯片產(chǎn)品。
嘉楠耘智招股書顯示,研發(fā)人員占比和研發(fā)投入顯示這的確是一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的科技公司。
但礦機(jī)廠商在芯片上的優(yōu)勢能否延續(xù)到AI芯片上?深圳一家AI公司芯片業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人曾對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示,挖礦需要大量重復(fù)的邏輯運(yùn)算,挖礦芯片重復(fù)大量簡單的邏輯運(yùn)算單元即可,設(shè)計(jì)比較單一。而AI芯片不僅需要海量運(yùn)算,也需要高度的靈活性、高效的數(shù)據(jù)交互效率,去迎合快速多變的深度學(xué)習(xí)算法的演進(jìn),不斷適應(yīng)業(yè)內(nèi)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的奇思妙想,這和挖礦芯片的專一的設(shè)計(jì)目的有較大差距。