匯頂科技/信維通信勢(shì)頭正好，積極進(jìn)軍3D攝像頭行業(yè)

信維通信，國(guó)內(nèi)知名的射頻、天線供應(yīng)商龍頭企業(yè)，作為蘋果供應(yīng)商，信維通信在過(guò)去的幾年中，隨著蘋果水漲船高。2018年初，手機(jī)報(bào)在線曾報(bào)道其并未拿到2018年蘋果新機(jī)LCP天線訂單。其業(yè)務(wù)目前正跨入射頻前端、無(wú)線充電等眾多新領(lǐng)域，尤其是射頻前端的濾波器產(chǎn)業(yè)，可謂國(guó)內(nèi)手機(jī)供應(yīng)鏈中最為缺失的短板之一! 

從其2017年?duì)I收來(lái)看，達(dá)到34.34億元，同比增長(zhǎng)42.35%，凈利潤(rùn)也達(dá)到了8.89億元，同比增長(zhǎng)67.25%，業(yè)績(jī)可謂十分亮眼。而到了2018年第一季度，其營(yíng)收為8.62億元，同比增長(zhǎng)20.03%，凈利潤(rùn)為2.10億元，同比增長(zhǎng)僅2.82%!

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，2017年11月底-12月初之際，其股價(jià)一度高達(dá)61元/股，與2017年初的25元/股相比，增長(zhǎng)幅度高達(dá)144%，然而，截至目前，其股價(jià)下降到31元/股，在短短的半年時(shí)間中，其股價(jià)下降幅度達(dá)到了進(jìn)50%!

匯頂科技，國(guó)內(nèi)知名指紋芯片供應(yīng)商龍頭企業(yè)，同樣也是大基金加碼的企業(yè)，隨著指紋芯片近些年在智能手機(jī)市場(chǎng)的廣泛應(yīng)用，匯頂科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)十分迅速。出貨量一度超過(guò)瑞典FPC，但從匯頂科技業(yè)務(wù)可以看出，其產(chǎn)品嚴(yán)重單一，幾乎全部來(lái)源于指紋芯片市場(chǎng)，尤其是隨著3D攝像頭興起以后，對(duì)指紋市場(chǎng)造成了一定的沖擊!

從匯頂科技2017年的業(yè)績(jī)來(lái)看，其營(yíng)收達(dá)到了36.81億元，同比增長(zhǎng)19.56%，而凈利潤(rùn)也達(dá)到了8.86億元，同比增長(zhǎng)3.52%，業(yè)績(jī)同樣十分亮眼，營(yíng)收與凈利潤(rùn)和信維通信相比相差無(wú)幾。同樣，到了2018年第一季度，其營(yíng)收為5.71億元，與上年同期的7.31億元相比同比下降21.90%，凈利潤(rùn)只有1935萬(wàn)元，與上年同期的1.75億元相比同比大降88.96%!

比匯頂科技業(yè)績(jī)下降更厲害的則是此前指紋芯片龍頭企業(yè)FPC，據(jù)筆者了解到，F(xiàn)PC 2017年的營(yíng)收為2966(SEK M)，2016年同期則為6638(SEK M)，同比下降55.31%，凈利潤(rùn)為988(SEK M)，2016年同期為3165(SEK M)，同比下降68.78%!

匯頂科技股價(jià)方面，4月26日左右是107元/股，在短短的半個(gè)月內(nèi)，其股價(jià)暴跌到77元/股，下降幅度達(dá)到了28.03%!而在去年大基金增持其之際，股價(jià)一度達(dá)到了近130元/股，如此算下來(lái)，其股價(jià)下跌幅度達(dá)到了40.76%!

對(duì)比信維通信以及匯頂科技，兩者均為其所在領(lǐng)域國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)中的龍頭，且在營(yíng)收與凈利潤(rùn)方面也相差不大，截至目前，前者市值為305億元，后者市值為355億元!此外，顯而易見(jiàn)，對(duì)于兩者而言，均需要積極拓展新的產(chǎn)品線。在這種情況下，兩者均把目標(biāo)集中到了3D攝像頭產(chǎn)業(yè)鏈!

4月18日，信維通信發(fā)布公告表示：深圳市信維通信股份有限公司第三屆董事會(huì)第十六次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于成立信維微納光電研究院的議案》。公司計(jì)劃成立信維微納光電研究院，該研究院由公司中央研究院統(tǒng)籌管理。

本次成立信維微納光電研究院，是為了對(duì)智能移動(dòng)終端所需的微納光學(xué)核心元件(特別是3D成像模組發(fā)射端的DOE衍射光學(xué)元件和WLO晶圓級(jí)光學(xué)元件)進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，并對(duì)微型化光電系統(tǒng)集成技術(shù)進(jìn)行研發(fā)投入，預(yù)計(jì)未來(lái)將廣泛應(yīng)用于3D視覺(jué)識(shí)別、智能駕駛、智能安防等領(lǐng)域。

該研究院的成立將有利于公司的微納光電技術(shù)研發(fā)，并為射頻主業(yè)帶來(lái)更多的技術(shù)支持，也有利于公司滿足客戶多元化的需求，為客戶提供泛射頻及光電等一站式的綜合產(chǎn)品解決方案，從而拓寬公司的技術(shù)護(hù)城河，為公司未來(lái)可持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)保障。

回顧信維通信過(guò)去幾年的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，可以很明顯的看出增長(zhǎng)狀態(tài)。作為國(guó)內(nèi)智能手機(jī)天線龍頭企業(yè)，隨著國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，信維通信近些年的發(fā)展市場(chǎng)有目共睹。從營(yíng)收方面來(lái)看，其2013年度-2017年度的營(yíng)收分別為3.52億元、8.07億元、12.99億元、24.13億元34.34億元，同比增長(zhǎng)分別為129.28%、60.84%、85.61%、42.35%;其凈利潤(rùn)分別為-6561.02萬(wàn)元、6308.57萬(wàn)元、2.21億元、5.31億元、8.89億元，同比增長(zhǎng)分別為196.15%、250.90%、140.13%、67.25%。

從其2013年-2016年度報(bào)告中得知，信維通信2012年的凈利潤(rùn)只有609萬(wàn)，到了2013年更是處于虧損狀態(tài)，對(duì)此據(jù)信維通信在報(bào)告中表示，2013年銷售額同比增長(zhǎng)63.28%。銷售額的增長(zhǎng)，使得營(yíng)業(yè)成本同向上漲，營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)93.13%，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)比率高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比率，主要原因?yàn)楣緸檫M(jìn)入國(guó)際大客戶采取相對(duì)較低的價(jià)格，使報(bào)告期產(chǎn)品毛利率水平有所下降，同時(shí)，北京產(chǎn)能利用率不足，制造費(fèi)用相對(duì)固定并維持在較高水平，制造費(fèi)用全部轉(zhuǎn)入了當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本中。

為適應(yīng)公司國(guó)際化發(fā)展策略，公司并購(gòu)了信維創(chuàng)科(北京)，并擴(kuò)大了深圳公司生產(chǎn)規(guī)模，在境外增設(shè)4個(gè)研發(fā)、銷售機(jī)構(gòu)，使公司經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用大幅上升，而同期銷售規(guī)模相對(duì)公司整體生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模仍較小，銷售額帶來(lái)的毛利潤(rùn)額不足以抵銷公司的經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用，使得2013年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損。

到了2014年，其順利轉(zhuǎn)虧為盈，盈利6300多萬(wàn)，并在這一年中收購(gòu)了深圳亞力盛連接器有限公司20%的股權(quán)，逐步開(kāi)始介入工業(yè)化產(chǎn)品，完善公司產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力。

2015年其營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙得到高速增長(zhǎng)，據(jù)其解釋，隨著公司多種產(chǎn)品逐漸導(dǎo)入客戶供應(yīng)鏈體系，大客戶的出貨開(kāi)始放量增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率逐步提高，持續(xù)拉動(dòng)了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

其還在這一年以現(xiàn)金4017.94 萬(wàn)元增資上海信維藍(lán)沛新材料科技有限公司，持股比例為 51%。此外，其分次投資深圳艾利門特科技有限公司33%股權(quán)，成為第一大股東，布局金屬陶瓷粉末注射成形領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)新興的金屬陶瓷材料的MIM制品，比如鎢合金、鈦合金、鋁合金、陶瓷氧化鋯等產(chǎn)品技術(shù)和市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力。

2016年，對(duì)于信維通信而言是飛躍的一年，在這一年中，營(yíng)收和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了翻倍，此時(shí)其產(chǎn)業(yè)整合效益已經(jīng)得到體現(xiàn)，據(jù)其表示，公司也進(jìn)一步加強(qiáng)與客戶合作廣度和深度，布局全球研發(fā)和整合優(yōu)秀技術(shù)資源，穩(wěn)步提升公司綜合的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，通過(guò)給客戶提供高附加值的新產(chǎn)品，并保持新產(chǎn)品營(yíng)收占公司當(dāng)年?duì)I收較高的比重，以確保公司毛利率在較高的水平，持續(xù)拉動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

到了2017年6月16日，據(jù)信維通信公告表示，公司與中國(guó)電子科技集團(tuán)公司第五十五研究所簽訂框架協(xié)議，信維通信將投資五十五所所控股公司德清華瑩1.1億元(五十五所持有德清華瑩65.76%股權(quán))，并取得德清華瑩19%左右的股權(quán)，后者為國(guó)內(nèi)最早研制生產(chǎn)聲表面波(SAW)濾波器產(chǎn)品企業(yè)。信維通信對(duì)德清華瑩的全部投資將主要用于擴(kuò)大手機(jī)聲表產(chǎn)品的產(chǎn)能!據(jù)了解，目前德清華瑩的聲表面波濾波器年產(chǎn)能為3.5億只，增資后的第一期規(guī)劃預(yù)計(jì)將提高產(chǎn)能到10億只!

對(duì)于此次收購(gòu)案，據(jù)信維通信表示：“射頻前端業(yè)務(wù)是公司重要的長(zhǎng)期戰(zhàn)略選擇，第一步主要是在濾波器方面布局，是射頻前端的第一站，我們跟五十五所以及德清華瑩合作的第一期主要是擴(kuò)大產(chǎn)能。信維一直以來(lái)的戰(zhàn)略和做法是通過(guò)小比例的股權(quán)介入，參與標(biāo)的公司的研發(fā)生產(chǎn)，然后逐漸輸出管理人員，加大對(duì)標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的控制力度，這樣可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)品市場(chǎng)方面，目前我們已經(jīng)在重要的目標(biāo)客戶進(jìn)行濾波器等器件的測(cè)試工作。”

通過(guò)上述可以看出，在過(guò)去的5年中，其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)十分之快，同時(shí)，當(dāng)前業(yè)務(wù)面涉及也較為廣泛，并且跨入到了射頻前端領(lǐng)域，而在該領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)實(shí)力十分薄弱，更多的是日美廠商所霸占!從目前來(lái)看，其又進(jìn)一步把目標(biāo)聚集在3D攝像頭領(lǐng)域!

眾所周知，匯頂科技作為當(dāng)前國(guó)內(nèi)A股唯一指紋芯片上市公司，其成立之初主營(yíng)業(yè)務(wù)并非指紋芯片，可以說(shuō)，匯頂科技發(fā)展如此之快，的確是抓住了指紋芯片市場(chǎng)興起這一大機(jī)遇。據(jù)手機(jī)報(bào)在線統(tǒng)計(jì)其2013年-2017年業(yè)務(wù)營(yíng)收占比情況：

2013年其觸控芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收占比高達(dá)98.75%，剩下則是固定電話芯片，當(dāng)時(shí)還沒(méi)有指紋芯片業(yè)務(wù)，到了2014年，其觸控芯片業(yè)務(wù)占比依然高達(dá)98.29%，時(shí)至2015年指紋芯片業(yè)務(wù)開(kāi)始大幅度上升，主要受益于蘋果帶動(dòng)該市場(chǎng)的發(fā)展，當(dāng)年其觸控芯片業(yè)務(wù)占比下降到76.31%，同時(shí)指紋芯片業(yè)務(wù)占比高達(dá)23.31%，到了2016年，指紋芯片業(yè)務(wù)占比高達(dá)75.10%，而觸控芯片業(yè)務(wù)占比只有24.78%，而在2017年，其指紋芯片業(yè)務(wù)占比更是達(dá)到了近80%，剩下20%基本上都是觸控芯片業(yè)務(wù)!

在此過(guò)程中，隨著指紋芯片業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，其業(yè)務(wù)也在高速增長(zhǎng)!其2014年-2017年?duì)I收分別為8.50億元、11.20億元、30.80億元、36.79億元，相對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)也從3.84億元、3.78億元增長(zhǎng)到8.56億元、8.86億元，顯而易見(jiàn)，2017年