全球白電梯級(jí)轉(zhuǎn)移

5月4日，美的電器（000527.SZ）發(fā)布公告稱，擬以5748萬(wàn)美元收購(gòu)埃及空調(diào)企業(yè)Miraco公司32.5%的股權(quán)并成為其第二大股東。這是美的集團(tuán)2008年初啟動(dòng)國(guó)際化戰(zhàn)略以來(lái)做出的最大的海外投資。
之前美的雖然在越南投資3000萬(wàn)美元建設(shè)了家用空調(diào)、生活電器的生產(chǎn)基地，并在泰國(guó)、白俄羅斯等地進(jìn)行了生產(chǎn)布局，但是從美國(guó)聯(lián)合技術(shù)公司的子公司手中接手埃及Miraco公司32.5%的股權(quán)卻是其國(guó)際化戰(zhàn)略落實(shí)的關(guān)鍵一步。
不過(guò)與主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，目前自有品牌的國(guó)際化依然是美的電器的“短板”。相比之下，海爾集團(tuán)已在海外擁有了近30個(gè)生產(chǎn)基地，目前海外生產(chǎn)銷售比例已占到其海外收入的3成以上。
從全球家電產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)來(lái)看，以GE、博世-西門子、惠爾浦、伊萊克斯為代表的歐美企業(yè)，在過(guò)去幾年經(jīng)歷了將生產(chǎn)基地前往中國(guó)、與中國(guó)企業(yè)合資再到轉(zhuǎn)讓部分業(yè)務(wù)給中國(guó)企業(yè)的過(guò)程，中國(guó)企業(yè)則經(jīng)歷了出口貿(mào)易、海外設(shè)廠（包括合資）到海外并購(gòu)的過(guò)程，兩條線索的交合則顯示出全球家電產(chǎn)業(yè)的梯級(jí)轉(zhuǎn)移。
梯級(jí)轉(zhuǎn)移
2008年的全球金融危機(jī)給中國(guó)家電企業(yè)的出口造成了很大影響，但也為這些企業(yè)低成本進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家收購(gòu)提供了條件。
金融危機(jī)沖擊下，新西蘭最大的白電企業(yè)斐雪派克出現(xiàn)了9520萬(wàn)新元的虧損，而且在歐洲、新西蘭、美國(guó)等主要市場(chǎng)都出現(xiàn)了10%以上的業(yè)績(jī)下降。這恰好給海爾收購(gòu)其20%股權(quán)提供了機(jī)會(huì)，這次海爾購(gòu)買股權(quán)和追加投資的規(guī)模將達(dá)到8000萬(wàn)新元。
海爾集團(tuán)有關(guān)人士告訴記者，“在這次收購(gòu)后海爾與Fisher & Paykel簽署了一項(xiàng)合作協(xié)議：在全球范圍內(nèi)互補(bǔ)和強(qiáng)化雙方技術(shù)優(yōu)勢(shì)，共享雙方市場(chǎng)資源、供應(yīng)鏈資源，發(fā)展高端家電產(chǎn)品?！?br /> 2009年底，海爾集團(tuán)旗下的重慶日日順連鎖與Fisher & Paykel簽署了中國(guó)市場(chǎng)20年期限的獨(dú)家分銷協(xié)議。之前Fisher & Paykel在澳大利亞和新西蘭市場(chǎng)獨(dú)家營(yíng)銷和分銷海爾品牌家電產(chǎn)品，2009年斐雪派克已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了扭虧。
其實(shí)之前為了進(jìn)入美國(guó)的主流市場(chǎng)，1994年就到美國(guó)北卡羅萊納設(shè)廠的海爾又推出了高端自有品牌“卡薩帝”，并通過(guò)贊助NBA職業(yè)籃球聯(lián)賽等方式來(lái)宣傳，但是其效果并不明顯。目前美國(guó)的白電市場(chǎng)依然被惠爾浦、GE、伊萊克斯等白電巨頭控制，海爾只占不到5%的份額。
爾后，海爾試圖收購(gòu)當(dāng)?shù)氐谌蟀纂娖髽I(yè)美泰克進(jìn)入該市場(chǎng)，但最終被惠爾浦擊敗。2008年，開始傳出的海爾收購(gòu)GE家電，但未有落實(shí)。不過(guò)，海爾在東南亞、印度、新西蘭等地通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入了主流市場(chǎng)。
海爾印度公司儲(chǔ)備了近200億盧比（約29億元）計(jì)劃在印度再收購(gòu)一家主流的空調(diào)企業(yè)來(lái)加大在印度的投資。
帕勒咨詢機(jī)構(gòu)資深董事羅清啟告訴記者，“歐美的白電企業(yè)一直也在進(jìn)行轉(zhuǎn)型，西門子、GE等企業(yè)已經(jīng)將主要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向了利潤(rùn)更為豐厚的基礎(chǔ)設(shè)施、能源等領(lǐng)域?！?br /> 他還表示，這些歐美白電巨頭原有的家電業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)已經(jīng)停滯，為了降低成本很多企業(yè)最初是選擇將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到中國(guó)，但是其成本依然要高于中國(guó)企業(yè)，為此更多企業(yè)開始選擇合資或出售方式來(lái)逐步退出這些領(lǐng)域。
國(guó)際化
對(duì)目前跨國(guó)并購(gòu)的機(jī)會(huì)，海爾集團(tuán)有關(guān)人士表示，“無(wú)論是海爾和美的，2009年進(jìn)行海外并購(gòu)是最好的機(jī)會(huì)，而且現(xiàn)在并購(gòu)的大多是依然盈利的資產(chǎn)?！?br /> “這次的投資規(guī)模比越南基地要大，我們這次收購(gòu)了一家盈利情況良好的企業(yè)，不會(huì)有太多的包袱，而且與盈利對(duì)應(yīng)收購(gòu)價(jià)格并不高。”美的電器投資與證券事務(wù)部總監(jiān)李飛德如是表示。
美的電器收購(gòu)的這家公司目前由UTC子公司開利空調(diào)管理，主要生產(chǎn)銷售家用空調(diào)、中央空調(diào)及冷鏈產(chǎn)品，目前占據(jù)埃及家用空調(diào)、輕型商用空調(diào)與中央空調(diào)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。
據(jù)公開信息顯示，2009年Miraco公司總資產(chǎn)為1.1億美元、凈資產(chǎn)為7700萬(wàn)美元，總收入為2.04億美元，凈利潤(rùn)為2060萬(wàn)美元。
與TCL收購(gòu)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)、聯(lián)想收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)不同的是，美的電器這次收購(gòu)的是一家盈利情況不錯(cuò)的公司，超過(guò)10%的凈利潤(rùn)率也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美的電器本身。
此外，Miraco公司在埃及開羅證券交易所上市，目前總市值約1.9億美元，總股本1500萬(wàn)股，每股市值大約為70埃及鎊，市盈率約10倍。看起來(lái)，美的電器這次在幾乎沒(méi)有溢價(jià)情況完成的收購(gòu)，是一筆合算的生意。
美的電器有關(guān)人士也告訴記者，收購(gòu)后Miraco公司還將成為美的電器在非洲的重要營(yíng)銷渠道和生產(chǎn)基地。“未來(lái)不排除開利將剩余股份也轉(zhuǎn)讓給美的的可能性?！?br /> 本次收購(gòu)尚需獲得廣東省商務(wù)廳及國(guó)家發(fā)改委的審批，同時(shí)需要按照埃及法規(guī)關(guān)于上市公司股權(quán)過(guò)戶的相關(guān)要求完成股權(quán)過(guò)戶。