液晶面板市況好轉(zhuǎn)：大廠籌資潮又起

面板廠商歷經(jīng)多年?duì)I運(yùn)陰霾，總算在去年紛紛出現(xiàn)睽違已久的獲利局面。其中，友達(dá)光電去年每股盈余0.45元、群創(chuàng)光電去年每股盈余約0.57元。瀚宇彩晶、中華映管尚未公布財(cái)報(bào)，但彩晶被預(yù)期去年每股盈余應(yīng)有2元水準(zhǔn)。雖然相較于過(guò)去幾年的虧損、去年面板廠盈余似乎不算多，但基于充實(shí)長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)資金需求及償債、引進(jìn)策略夥伴等考量，友達(dá)、群創(chuàng)、彩晶旗下和鑫都已預(yù)告今年可能增資，籌資規(guī)模初估350-400億元。

除了友達(dá)和群創(chuàng)已宣布可能在今年籌資，觸控面板大廠F-TPK宸鴻雖然在去年第四季陷入虧損（單季每股虧損4.88元）、今年首季稅后表現(xiàn)依然兇多吉少，不過(guò)，為了充實(shí)資金部位，F(xiàn)-TPK宸鴻也于日前宣布今年可能辦理現(xiàn)金增資發(fā)行普通股或以現(xiàn)金增資發(fā)行普通股方式參與發(fā)行海外存托憑證GDR，以近期股價(jià)水位推估、大約可籌得60-70億元。

對(duì)于面板廠去年才剛剛轉(zhuǎn)盈、今年就紛紛祭出籌資計(jì)劃，并且額度都還不小，外界推測(cè)，一方面可能是廠商希望在營(yíng)運(yùn)狀況好轉(zhuǎn)之際、充實(shí)營(yíng)運(yùn)資金、提高現(xiàn)金部位，另方面可能與今明兩年中國(guó)大陸眾多面板廠新產(chǎn)能開(kāi)出后、勢(shì)必沖擊面板市況有關(guān)，至少買方預(yù)期心理因素就難以支持面板價(jià)格調(diào)漲。

換言之，臺(tái)系面板廠最快2014年下半年、最遲2015年，是否還能持盈保泰？恐怕就有變數(shù)。臺(tái)廠若要增備銀彈應(yīng)戰(zhàn)，今年可能已經(jīng)就是最佳籌資時(shí)點(diǎn)。

友達(dá)系于3/11公告董事會(huì)決議辦理現(xiàn)金增資發(fā)行普通股參與發(fā)行海外存托憑證GDR或現(xiàn)金增資發(fā)行普通股、或辦理私募海外或國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)換公司債、或現(xiàn)金增資私募普通股，預(yù)計(jì)額度不超過(guò)9.5億股。雖然目前友達(dá)股價(jià)只有10元附近，但假設(shè)后續(xù)營(yíng)運(yùn)持續(xù)改善、股價(jià)又有起色，以屆時(shí)每股發(fā)行價(jià)格10元推估，友達(dá)這次增資將可籌得近90-100億元資金。

根據(jù)友達(dá)說(shuō)明，這次籌資主要資金用途包括投資高階技術(shù)產(chǎn)品之設(shè)備及相關(guān)技術(shù)（如：超高解析度、曲面、廣色域）、充實(shí)營(yíng)運(yùn)資金、健全財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及/或支應(yīng)其他因應(yīng)本公司長(zhǎng)期發(fā)展之資金需求等等。而友達(dá)今年資本支出估近300億元，其中是否包含中國(guó)昆山6代廠LTPSTFTLCD面板產(chǎn)線部分投資金額、還不清楚。

目前友達(dá)最大新增投資計(jì)劃就是中國(guó)昆山6代廠LTPSTFTLCD產(chǎn)線。據(jù)悉，如果資金能在今年到位，則昆山6代LTPS產(chǎn)線將有機(jī)會(huì)于2016年初投產(chǎn)，初期規(guī)劃月產(chǎn)能（投片量）約30-50K，未來(lái)3年資金投入估達(dá)500億元。去年友達(dá)在全球LTPSTFTLCD面板市占率僅約5%-6%，隨著昆山廠完工投產(chǎn)，推測(cè)到2016年、友達(dá)占全球LTPSTFTLCD市占率可能提升到16%。

群創(chuàng)今年的200億元增資計(jì)劃，則是因應(yīng)當(dāng)初群創(chuàng)與債權(quán)銀行之間的協(xié)商。當(dāng)初債務(wù)協(xié)商內(nèi)容是群創(chuàng)必須在3年內(nèi)增資500億元，而群創(chuàng)2012年完成第一階段增資約200億元計(jì)劃后（包含現(xiàn)金增資63億元及海外存托憑證GDR募集146億元），原本公司評(píng)估既然營(yíng)運(yùn)狀況已好轉(zhuǎn)、在控制股本前提下，希望與銀行協(xié)商不要繼續(xù)辦理第二階段增資。但后來(lái)基于保守考量，還是將在2014年（底前）完成第二階段增資200億元。

群創(chuàng)去年資本支出約達(dá)184億元，公司規(guī)劃2014年資本支出將不超過(guò)200億元。主要資金用途包括產(chǎn)能去瓶頸化、技術(shù)升級(jí)、自動(dòng)化（制程/設(shè)備），以及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與制造，尤其自動(dòng)化是群創(chuàng)今年重點(diǎn)工作項(xiàng)目之一，預(yù)計(jì)將于兩岸各廠區(qū)同步積極導(dǎo)入自動(dòng)化。至于總產(chǎn)能則不會(huì)大幅擴(kuò)充。

彩晶轉(zhuǎn)投資和鑫則系于3/13決議以普通股不超過(guò)7億股額度辦理私募普通股、國(guó)內(nèi)現(xiàn)金增資及現(xiàn)金增資發(fā)行普通股參與發(fā)行海外存托憑證GDR，并預(yù)計(jì)將提請(qǐng)股東常會(huì)授權(quán)董事會(huì)視市場(chǎng)狀況或公司營(yíng)運(yùn)需求擇一或三者或搭配方式，采一次或分次辦理。

其中，不超過(guò)3億股額度可能用于辦理私募現(xiàn)增，目的是希望引進(jìn)策略投資人、長(zhǎng)期股東。而本次增資計(jì)劃主要資金用途包含償還負(fù)債、充實(shí)營(yíng)運(yùn)資金或?yàn)椴呗月?lián)盟等等。

F-TPK宸鴻董事會(huì)亦于3/11決議辦理現(xiàn)金增資發(fā)行普通股或以現(xiàn)金增資發(fā)行普通股方式參與發(fā)行海外存托憑證GDR，發(fā)行額度預(yù)計(jì)不超過(guò)38000仟股。以目前F-TPK宸鴻股價(jià)約在160-170元附近推估，若F-TPK宸鴻能以每股價(jià)格160-170元完成籌資，估計(jì)共可籌得60-70億元資金。資金用途包括充實(shí)營(yíng)運(yùn)資金及支應(yīng)轉(zhuǎn)投資子公司海外購(gòu)料之資金需求等等。

除了籌資，F(xiàn)-TPK宸鴻今年股利發(fā)放也很有限。去年F-TPK宸鴻第四季雖然大虧，全年每股盈余仍有21元，但董事會(huì)決議每股僅配發(fā)5元現(xiàn)金股利。主要可能系為了保留更多資金部位。

F-TPK宸鴻預(yù)計(jì)，今年資本支出額度可能接近150億元，其中大約80-90億元將用于平潭廠，并有30-40億元將投入TOL觸控面板產(chǎn)能擴(kuò)充、尤其是中大尺寸產(chǎn)品。平潭廠顯然是F-TPK宸鴻今年資本支出的重頭戲，總投資金額估達(dá)150億元左右，主要將投入大尺寸OGS觸控面板，規(guī)劃月產(chǎn)能為120萬(wàn)片。經(jīng)過(guò)數(shù)次延宕，平潭廠產(chǎn)能可能會(huì)在2014年下半年（或第四季）開(kāi)出。