山西證券：2014年1~2月電子信息制造業(yè)開局低迷

事件概述：

1-2月電子信息制造業(yè)開局低迷。2014年1-2月，我國電子信息產(chǎn)業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整期，生產(chǎn)、投資等指標(biāo)增速均有所下降，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)升級緩慢、新興領(lǐng)域增長乏力的局面，同時，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢影響，全行業(yè)出口增速延續(xù)自去年以來下行趨勢，出口增速繼續(xù)下探。

2月份電子信息產(chǎn)品出口降幅擴(kuò)大，進(jìn)口降幅收窄。2014年1-2月，我國電子信息產(chǎn)品進(jìn)出口總額1830億美元，同比下降6.2%；其中，出口1077億美元，同比下降6.9%，低于全國外貿(mào)出口增速5.3個百分點(diǎn)，占全國外貿(mào)出口比重為33.5%，比上年末下降1.8個百分點(diǎn)。進(jìn)口753億美元，同比下降5.3%，低于全國外貿(mào)進(jìn)口增速15.3個百分點(diǎn)，占全國外貿(mào)進(jìn)口比重為24.1%，較上年末下降4.1個百分點(diǎn)。2月當(dāng)月，在企業(yè)節(jié)前“搶時出口”和節(jié)后“進(jìn)口先行”經(jīng)營習(xí)慣的影響下，出口額447億美元，下降12.8%，降幅比1月份擴(kuò)大10.5個百分點(diǎn)；進(jìn)口額333億美元，下降2.2%，降幅較1月份收窄5.4個百分點(diǎn)。

固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持低增長，新增固定資產(chǎn)增速放緩。2014年1-2月，500萬元以上項目完成投資額945.8億元，同比增長10.7%，增速低于去年同期5個百分點(diǎn)，低于同期工業(yè)投資3.1個百分點(diǎn)。1-2月，電子信息產(chǎn)業(yè)新增固定資產(chǎn)391億元，同比增長8%，高于去年同期增速17個百分點(diǎn)。電子信息產(chǎn)業(yè)新開工項目880個，同比增長16.2%，增速高于去年同期7.3個百分點(diǎn)。其中，電子器件、計算機(jī)和家用視聽領(lǐng)域的新開工增長超過50%，但光伏、信息材料等新開工項目繼續(xù)萎縮。

事件分析：

事件分析。從1-2月份電子信息行業(yè)披露情況看，電子信息制造業(yè)開局低迷，出口增速位于分水嶺。從區(qū)域發(fā)展看，東部地區(qū)出口負(fù)增長，中、西部地區(qū)比重穩(wěn)步提升。表明產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地轉(zhuǎn)移趨勢逐步從中部向西部擴(kuò)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級日趨深化；從投資領(lǐng)域子行業(yè)看，集成電路等領(lǐng)域在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下投資活躍，通信行業(yè)在4G建設(shè)拉動下亦增幅明顯，高于全行業(yè)平均水平。我們維持行業(yè)“看好”的投資評級。

風(fēng)險提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的風(fēng)險。